Acerca do custo do dinheiro (parte V)

Parte I, parte II, parte II +1/2, parte III e parte IV.  

"a new reality across corporate America: the end of the era of ultra-low borrowing costs.

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The rise in the cost of money will redefine how businesses respond to investment opportunities and put pressure on companies struggling to increase profits to keep pace with higher interest rates. It will also shake out groups that took on large amounts of debt during the borrowing bubble - obligations that may be unsustainable in a world of higher interest rates.

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"Corporate America is split between companies that can absorb higher rates and companies that cannot," says Robert Schriesheim, the former chief financial officer of US retailer Sears who now chairs advisory firm Truax Partners. "Higher rates don't create weaker balance sheets but they do reveal them."

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"The stronger companies, those that have stronger balance sheets, those that have a wider moat and a better-defended competitive position, those that can pass on cost increases more readily, they're going to do better,"

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The coming years will be unfamiliar territory for many corporate leaders. With the average age of chief financial officers hired at Fortune 500 and S&P 500 companies at just over 48 years old, many were just starting their careers the last time borrowing costs were this high. "During the cheap money era, you didn't have to worry about the financial side as much because you could focus more on just the growth and strategy side," says John Graham, finance professor at Duke University's Fuqua business school and director of its CFO Survey."

Trechos retirados de um artigo publicado no FT do passado dia 11, "The end of cheap money is coming for corporate America". 

O artigo fez-me pensar num pormenor: a factura do dinheiro barato chega em datas diferentes. O contexto muda hoje; a tesouraria pode só dar pelo assunto daqui a dois anos. Um pouco como a imagem de austeridade ser associada a Passos e não a Sócrates. Uma empresa com dívida à taxa variável sente a mudança depressa. Outra, que contratou uma taxa fixa baixa, pode continuar a apresentar encargos confortáveis até precisar de se refinanciar. Entretanto, olha para os resultados e conclui que está preparada. Talvez esteja, ou talvez esteja apenas a beneficiar de um contrato assinado noutro mundo.

É aqui que a ausência de dificuldades pode enganar. Clientes que deixam pouca margem, existências que não saem do armazém, investimentos que rendem pouco e encomendas que consomem demasiado capital continuam a caber nas contas. Quando chegar o refinanciamento, alguns deixarão de caber. Outros talvez nunca tenham justificado os recursos que absorviam; o dinheiro barato ajudava a evitar a pergunta.

Renegociar a dívida pode dar tempo, mas esse tempo precisa de servir para alguma coisa. Se a empresa conseguir adiar o vencimento e continuar com os mesmos clientes, os mesmos preços, os mesmos desperdícios e a mesma necessidade permanente de crédito, o que mudou na capacidade de pagar? Mudou a data da próxima conversa com o banco. Isto é, basicamente, o que muitos apoios e subsídios fazem: adiam o inevitável, são o "Pedem ao Estado que as ajude a não terem de mudar". 

A folga actual deveria servir para rever onde se ganha dinheiro, onde se empata capital e onde se trabalha muito para ganhar pouco. Para corrigir preços e condições, reduzir retrabalho, libertar existências e concentrar recursos nos negócios com melhores perspectivas. Algumas destas decisões são difíceis mesmo quando há dinheiro. Com a tesouraria apertada, tornam-se mais difíceis e deixam de poder esperar. Há empresas que só começam a transformar-se quando o banco lhes retira a possibilidade de continuar como estavam. Até lá, confundem o adiamento da factura com a prova de que o negócio funciona.

A sua empresa está a aproveitar a folga para preparar o que vem a seguir ou está apenas à espera de que o dinheiro volte a ser barato?

Conhece a forma da sua curva de Stobachoff? Sabe como alinhar o negócio no que realmente interessa?

A incapacidade de calçar os sapatos do outro

Li no DN do passado Domingo, "Indústria conserveira quer faturar mil milhões até 2030". Entretanto, ontem no JdN li "Conservas querem dobrar o cabo dos mil milhões, mas temem "gigante" Tailândia".

Lembram-se do karma e o leite? 

Não?! 

Eu recordo, ver "Karma is a bitch!!! Ou os jogadores de bilhar amador no poder!"

Lembrei-me do karma do leite ao ler a conversa do presidente da Associação Nacional dos Industriais de Conservas de Peixe (ANICP), José Maria Freitas. 

Qual o maior mercado de exportação para as conservas de peixe? Espanha!

O que quer a ANICP fazer? Reduzir as importações de conserva de Espanha!

Pena que em vez de crescimento canceroso, a ANICP não faça o trabalho de missionar o sector para: Em vez de tentar limitar as importações, a indústria conserveira portuguesa deve continuar a apostar em diferenciação da qualidade, sustentabilidade e inovação, que são as suas vantagens competitivas.

Essa estratégia já está em andamento, como exemplificado pela certificação "PT" e pela aposta em mercados premium como os Estados Unidos.

Fujam do objectivo de aumentar vendas e foquem-se no objetivo de subir vendas ao mesmo tempo que se aumenta a margem, o valor acrescentado integrado no produto. Não percam tempo com produtos baratos e comoditizados, façam como o alvarinho diferenciem-se.

A ideia de crescer em valor, em vez de volume, permite um desenvolvimento mais sustentável da indústria:

• Menos pressão sobre os recursos naturais e humanos.
• Incentivo a práticas produtivas mais sustentáveis.
• Maior atractividade para consumidores que valorizam produtos de alta qualidade, mesmo que mais caros.

Produtos comoditizados, que competem apenas no preço, colocam a indústria em concorrência directa com países onde os custos de produção são muito mais baixos. Isso perpetua uma dinâmica de baixos lucros e dependência do volume.

O foco em produtos diferenciados, como conservas gourmet, orgânicas, com sabores únicos ou combinações inovadoras, ajuda a posicionar o sector num patamar superior.

E recuo a 2007 e a:

Volume is vanity.

Profit is sanity.

Custo de oportunidade, again!

Há dias, talvez sexta-feira, via Twitter encontrei este texto, "What do economic scholars consider powerful economic knowledge of importance for people in their private and public lives? Implications for teaching and learning economics in social studies" de Niclas Modig.

"Based on Young’s notion of powerful knowledge, acquiring disciplinary knowledge emerging from an economic epistemic community is expected to make an important difference for people when dealing with economic issues in their daily lives. In this regard, this article’s author asked Swedish scholars of economics at higher education institutions what they considered to be the most important economic concepts that people would need to acquire and understand. 

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People need economic knowledge to make well-informed decisions when facing economic questions in their private and public lives. However, research from different parts of the world has shown that adults, students and youngsters alike often lack economic knowledge 

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According to research, the lack of economic knowledge is even pervasive amongst social studies teachers, who are responsible for providing basic economic education [Moi ici: Eheheheh!]

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The results are drawn from an online questionnaire (see Appendix 1) sent to all identified (419) economists in all 48 higher education institutions in Sweden, except nine economists at the author’s own university. 

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Two items (questions 10 and 11) in the questionnaire are of particular importance, focussing on what the economists consider to be the most important concepts in economics for people to acquire and understand. Both questions were open ended, making it possible to list an unlimited number of concepts for each question. The concepts were summarised based on frequency and then sorted into broader categories;

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As shown in Figure 3, opportunity cost is the largest category when the individual (74) and the citizen perspectives (60) are merged, with a total of 134 occurrences, followed by interest, with 51 occurrences (33 from the individual perspective and 18 from the citizen perspective), and marginal concepts, with 49 occurrences (33 from the individual perspective and 16 from the citizen perspective)."

Posto isto, como não recordar João Duque em "Produtividade e tretas académicas" (Junho de 2020):

“Para começar, acho que podemos ir à lista de importações e começar a fazer o que importamos. Se conseguimos passar a fazer ventiladores, porque não outras coisas?”[Moi ici: Até sinto vergonha alheia ao reler isto!]

Ou a estória de reduzir a importação das conservas, "Como se pode ser tão burro e cometer sempre os mesmos erros???"

Recordo a frase de Napoleão:

E recuo a 1986/87 quando tinha cerca de 22 anos, um mundo pré-China, um mundo em que nós eramos uma china, ""um atestado de desconhecimento da realidade" (parte IV)"[Fevereiro de 2016).

Por fim, recordo Abril de 2014 com "Acerca do custo de oportunidade".

BTW:

"Martha Stewart, let us agree, can iron shirts better and in less time than anyone else in the world. So, does it make sense for Martha Stewart to iron her own shirts? No!" 

Custo de oportunidade

"o mercado que mais valoriza os sapatos portugueses é o chinês. A região administrativa especial de Hong Kong comprou, no ano passado, três milhões de euros em sapatos, a um preço médio por par de 44,99 euros. Quase o dobro do preço médio global de exportação do setor, que foi de 23,74 euros. Em segundo lugar surge a Coreia, com 42,59 euros e, em terceiro, a China. A quarta posição no ranking é ocupada pelos Estados Unidos/ /Canadá a uma distância considerável: 34 euros. O preço final ao consumidor é, normalmente, o triplo do preço de saída de fábrica."

Estes dois sublinhados são apenas um appetizer para ilustrar a vantagem de quem segue este blogue em obter informação muito antes do mainstream:

• Outro campeonato, uma verdadeira curiosidade do dia (Outubro de 2013)
• They don’t get it (Junho de 2009)
• Vai ao encontro do seu modelo mental? (Outubro de 2016)
• E quem puder dar esse acompanhamento superior (parte I) (Novembro de 2014)

 Mas a piéce de resistance é este trecho sublinhado:

"A verdade é que, apesar de o potencial ser enorme, a realidade é complicada. Não só pela distância, mas pela própria estrutura do mercado, onde o conceito de loja multimarca não existe ainda. Questões que levam Sérgio Cunha, da Nobrand, a assumir que a China "vai ser um mercado enorme, mas faltam anos para isso". Embora tenha lá um showroom, em Xangai, para ir marcando terreno.
Já a Profession Bottier fechou, em dezembro, o seu showroom local. Não por desinteresse no mercado, que Rúben Avelar classifica de "fascinante", mas por "falta de capacidade de investimento para alavancar o crescimento"."

Estratégia a sério é isto! Decisões dolorosas. Decisões que invertidas (não esquecer o teste de Roger Martin) não são estúpidas. Talvez a empresa sinta que nesta fase o investimento que poderia fazer na China nunca poderia ter o rendimento de outro num outro mercado: custo de oportunidade.

Trechos retirados de "Portugal já é o 5.º fornecedor de sapatos da China"

"Acerca do custo de oportunidade" (parte II)

Na passada segunda-feira, o Jornal de Negócios trouxe um artigo intitulado "Metal tem plano para substituir 500 milhões de importações":

"Os industriais da metalurgia e metalomecânica abriram uma nova frente de batalha. Com as exportações completarem em Janeiro um ano seguido a crescer, a associação do sector (AIMMAP) tem em marcha um plano de "criação de massa crítica e de aumento da oferta" na produção de máquinas e equipamentos  industriais para substituir importações.
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É que se a indústria de metal consegue dar resposta a clientes nacionais da área do calçado ou da pedra ornamental, por exemplo, só há uma empresa nacional "com significado" que produz máquinas para a indústria têxtil, que nos últimos anos tem recuperado nas exportações e investido nas suas fábricas."

Ao ler o artigo lembrei-me logo de David Ricardo, dos custos de oportunidade, de "Acerca do custo de oportunidade" e de Martha Stewart a passar roupa a ferro.
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As empresas que conseguem dar resposta a clientes nacionais do sector do calçado e da pedra, começaram como um projecto top-down ou um projecto bottom-up?
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Uma dessas empresas, por exemplo, tem muitas solicitações para trabalhar para o sector automóvel mas não está interessada em "passar camisas a ferro".
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Não é só uma questão de custos...

Acerca do investimento (parte V) e custo da oportunidade

Parte I, parte II, parte III e parte IV.
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Mais exemplos da mudança em curso no país "Clientes estrangeiros pressionam produtores de frutas e legumes a aumentar produção":

"Os produtores de frutas e legumes vão aumentar as áreas de produção em 2015 para responder aos pedidos de clientes estrangeiros. A expansão do terreno para cultivo chega, em alguns casos, a quintuplicar e há planos de investimento na produção de mirtilo, cebola, alhos ou uvas."

Reparar que se trata de um perfil que nada tem a ver com aquilo de que a CAP falava e defendia.


A propósito do que escrevem no artigo sobre os alhos, 90% do alho consumido em Portugal é importado, por acaso há pouco tempo, reparei num Continente que os alhos bonitos que ia comprar eram chineses. Pára tudo! Alhos made in China!? Nem pensar. Lá encontrei outros, franceses ou marroquinos e, só por fim é que encontrei uns, com a pior embalagem e o pior aspecto, cheios de casca seca a desfazer-se e a separar-se... nem reparei no preço, escolhi-os. Convenci-me que o pior aspecto era da rusticidade do produto e sinal de pouca engenharia de "mar del plastico".
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BTW, este artigo é um bom exemplo de como a noção de custo de oportunidade é difícil de perceber. Conseguem perceber o problema da jornalista com o facto de se apostar em culturas para exportação em vez de substituir importações?
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Quer que se siga o manual da CAP e produzir cereais a preços não competitivos?